Lindung Nilai Harga Saham Sektor Properti & Real Estate Menggunakan Strategi Collar dan Protective Put

Abstract

Pergerakan harga saham yang fluktuatif menimbulkan risiko kerugian bagi investor sehingga diperlukan strategi lindung nilai untuk mengendalikan risiko tersebut. Penelitian ini bertujuan menganalisis penerapan strategi collar dan protective put pada saham PT Pantai Indah Kapuk Dua Tbk. (PANI) selama periode 30 Agustus 2023–30 Agustus 2025 dengan jumlah data sebanyak 102 observasi serta membandingkan biaya lindung nilai dan potensi keuntungan yang dihasilkan. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif melalui perhitungan return logaritmik, estimasi volatilitas, dan penentuan harga opsi Eropa menggunakan model Black Scholes Merton. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kedua strategi mampu mengurangi risiko kerugian dengan menetapkan batas kerugian maksimum ketika harga saham mengalami penurunan signifikan. Strategi collar menghasilkan biaya lindung nilai yang lebih rendah dan profit yang lebih stabil, tetapi membatasi potensi keuntungan maksimum ketika harga saham meningkat tajam. Sebaliknya, strategi protective put memberikan perlindungan terhadap penurunan harga tanpa membatasi potensi keuntungan, tetapi memerlukan biaya lindung nilai yang lebih tinggi sehingga profit yang diperoleh cenderung lebih rendah apabila kenaikan harga saham tidak terlalu besar. Dengan demikian, pemilihan strategi lindung nilai perlu disesuaikan dengan kondisi pasar serta preferensi risiko investor agar tujuan perlindungan dan optimalisasi keuntungan dapat tercapai secara seimbang.