Optimalisasi Portofolio Saham IDX30 Berbasis Conditional Value-at-Risk Menggunakan Linear Programming

Abstract

Fluktuasi harga yang tinggi pada pasar modal menuntut penerapan strategi manajemen risiko dengan memaksimalkan expected end value dengan kendala Conditional Value-at-Risk melalui Linear Programming. Penelitian ini bertujuan mengoptimalkan portofolio 22 saham IDX30 periode 2023–2024 dengan mempertimbangkan batasan operasional. Sebanyak 483 skenario historis dibentuk menggunakan metode overlapping window dengan horizon investasi 10 hari kerja. Hasil penelitian menunjukkan bahwa peningkatan tingkat kepercayaan (90%, 95%, dan 99%) menghasilkan komposisi portofolio yang relatif stabil. Portofolio secara konsisten didominasi oleh saham sektor energi dan alat berat seperti ADRO, PTBA, UNTR, dan BRPT yang efektif melindungi portofolio dari risiko ekstrem sekaligus memberikan expected return tinggi. Sisa modal dialokasikan pada saham bervolatilitas rendah seperti INDF, BMRI, dan BBCA guna menjaga stabilitas portofolio. Selain itu, batas toleransi risiko yang terlalu ketat dapat menyebabkan status model menjadi infeasible, sehingga mutlak diperlukan penyesuaian toleransi secara bertahap. Kesimpulannya, model CVaR-LP sangat efektif sebagai alat pengambil keputusan dalam menyeimbangkan target expected return dan mitigasi risiko ekstrem.